農夫山泉營收200億、年賺36億，“大自然的搬運工”的預計六月也要赴港IPO上市了，艾德證券觀察到，3月17日，證監(jiān)會官網披露，農夫山泉境外IPO審批已經接收材料。按照一般的IPO流程，遞交材料后的農夫山泉至少需要3個月完成答監(jiān)管問、路演、掛牌上市等一系列流程。也就是說，農夫山泉所以最快可在2020上半年完成上市。

為何農夫山泉要趕在這個時間點，選擇赴港IPO，背后有哪些戰(zhàn)略布局？

艾德證券研究部得知，根據農夫山泉官網顯示，農夫山泉成立于1996年，其是中國飲料20強之一，除“農夫山泉”品牌之外，還包括“農夫果園”、“尖叫”、“水溶C100”、“東方樹葉”等飲料品牌。通過建設在八大優(yōu)質水源地進行規(guī)?；a，通過遍布中國的營銷網絡，將各產品分銷至中國各地。

農夫山泉旗下產品

根據萬泰生物招股書（申報稿）顯示，農夫山泉股份有限公司成立于1996年9月26日，注冊資本3.6億元。從股權結構看，養(yǎng)生堂持股65.5223%、鐘睒睒持股13.9937%、其他股東持股20.4840%。截至2018年末，農夫山泉未經審計的總資產為200.75億元，凈資產為144.11億元，2018年該公司實現(xiàn)凈利潤36.16億元。

2018年凈利潤36.16億元農夫山泉啟動ipo，這是什么概念？2018年康師傅（00322.HK）的凈利潤為24.63億元，另一家飲料業(yè)務表現(xiàn)更為突出的統(tǒng)一企業(yè)（00220.HK），2018年的凈利潤為10.29億元。如此比較，農夫山泉的盈利能力相當優(yōu)異。

對于很多白手起家并深耕市場多年的民營食品企業(yè)來說，穩(wěn)定的營收利潤和充足的現(xiàn)金流讓他們并不愿意外來資本機構的參與一手經營起來的企業(yè)。

但鐘睒睒曾說，農夫山泉的競爭者從來就是國際品牌，我們要競爭的是水的研究，不是貨架上多了一個牌子就是競爭。

農夫山泉股董事長兼總經理鐘睒睒

這句話或許也能說明農夫山泉此次上市的原因，上市除了未雨綢繆之外，下一步可能就是向國際化進軍。畢竟中國飲料行業(yè)已進入一個高度同質化以及品類創(chuàng)新迭代緩慢的狀態(tài)農夫山泉啟動ipo，農夫山泉在尋求更大的布局。

在這種布局下，境外上市將加大農夫山泉自身渠道、品牌、國際化的投入以及未來全產業(yè)鏈的布局。

艾德證券研究部認為，今年以來受疫情影響，餐飲、旅游等行業(yè)普遍受到影響。作為上游供應商的水飲企業(yè)，一方面受到下游市場的考驗，一方面也迎來消費者“囤貨”的機遇，這種危與機并存，也加快了農夫山泉的上市進程。

艾德證券研究部觀根據市場研究公司尼爾森數據顯示，2018年農夫山泉在國內飲用水市場的市場占有率為26.5%，為行業(yè)第一。但目前，飲用水市場已度過市場規(guī)模不斷擴容的紅利期，國內包裝飲用水市場規(guī)模增速已經放緩。

2018年國內包裝飲用水產量8282.19萬噸，下滑較為明顯。此外，2018年國內包裝飲用水行業(yè)市場規(guī)模出現(xiàn)了近20年來的首次下降，為1397.82億元。

艾德證券研究部認為，咖啡市場或是農夫山泉錨定的新方向。2019年，農夫山泉進一步轉型至全品類飲料公司，推出即飲咖啡飲品——炭仌掛耳咖啡系列，此款掛耳延續(xù)BC罐產品線設計風格，產品口味也與即飲罐裝一一對應，根據顏色命名為小黑盒、小白盒和小棕盒。這樣的命名方式既生動形象，又簡約好記。和化妝品流行的小棕瓶、小白瓶有異曲同工之妙。

含咖啡成分飲品“炭仌”

根據中投顧問發(fā)布的《2020-2024年中國咖啡行業(yè)投資分析及前景預測報告》顯示：2018年中國人均咖啡消費量6.2杯，與發(fā)達國家相比，中國人均咖啡消費量僅為美國的1.6%。預計到2023年中國人均咖啡消費量10.8杯，即使人均消費達到美國水平的10%，那也將是一個巨大的市場規(guī)模。另據國際咖啡組織統(tǒng)計，預計2025年中國的咖啡市場消費規(guī)模可達1萬億元。

對于港股投資者而言，營收穩(wěn)定、行業(yè)領跑、且即將在新飲品市場大展拳腳的農夫山泉一旦能順利赴港IPO上市，將是一個值得期待的投資機會。

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