讀創(chuàng)/深圳商報記者 陳燕青

市場傳聞的重組新規(guī)終于落地。6月20日晚間，證監(jiān)會宣布，就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》向社會公開征求意見。

其中，備受關注的是監(jiān)管層“支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)相關資產在創(chuàng)業(yè)板重組上市”的表態(tài)，這在某種意義上意味著創(chuàng)業(yè)板借殼將放開。

創(chuàng)業(yè)板從10年前設立之初便禁止借殼，此后監(jiān)管層更三令五申嚴禁創(chuàng)業(yè)板借殼。而實際上，借殼雖然因為法規(guī)限制無法實現，但卻不乏“類借殼”行為在創(chuàng)業(yè)板出現。如萬福生科，先采用司法劃轉、以股抵債的方式繞開限制，然后再以“表決權委托”等方式分步走，讓聯想控股成為實際控制人，并逐步置換出原先的資產裝入新資產，如今已經變身為佳沃股份。

記者注意到，監(jiān)管層此前曾表態(tài)要推進創(chuàng)業(yè)板改革。去年底，深交所就曾表示，2019年將加快推進創(chuàng)業(yè)板改革，進一步優(yōu)化完善創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市、再融資、并購重組等各項基礎性制度，擴大創(chuàng)業(yè)板市場包容性和覆蓋面。

對此，經濟學家宋清輝分析稱，“創(chuàng)業(yè)板公司兼具科技、規(guī)模小、民營等特征，在經濟下滑的背景下，其抗風險能力相對較弱，如果能夠通過引入外部股東進行重組，有利于其化解風險、提升盈利能力。”

除了鼓勵符合國家戰(zhàn)略的高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)相關資產在創(chuàng)業(yè)板重組上市，此次重組辦法修改的主要內容還包括：擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標，支持上市公司依托并購重組實現資源整合和產業(yè)升級；擬將“累計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月，引導收購人及其關聯人控制公司后加快注入優(yōu)質資產；擬恢復重組上市配套融資，多渠道支持上市公司置入資產改善現金流、發(fā)揮協同效應，引導社會資金向具有自主創(chuàng)新能力的高科技企業(yè)集聚。此外，本次修改將一并明確科創(chuàng)板公司并購重組監(jiān)管規(guī)則銜接安排，簡化指定媒體披露要求。

今年以來，并購重組回暖明顯，WIND數據顯示，今年前五個月上市公司正在進行中的并購事項有1438件創(chuàng)業(yè)板借殼上市，而在2018年同期，這一數字則為536件。

北方一家券商投行高管預計，“并購重組是上市公司開展資本運作的重要方式，也是促進企業(yè)做大做強的重要途徑。隨著監(jiān)管層對于配套融資等重組政策的松綁，預計今年并購重組將進一步提速?！?/p>

前海開源首席經濟學家楊德龍表示，由于中小創(chuàng)并購重組較多，未來并購重組的提速有望提升其盈利。不過，投資者對重組股應仔細甄別，要看收購后能否真正增厚其業(yè)績。

去年國慶后，監(jiān)管層開始對并購重組松綁。去年10月中旬創(chuàng)業(yè)板借殼上市，證監(jiān)會明確并購重組配套融資可以用于補充上市公司和標的資產流動資金、償還債務。

今年5月11日，證監(jiān)會主席易會滿在上市公司協會年會上表示，按照市場化法治化的改革方向，在充分調查研究的基礎上，適度優(yōu)化并購重組、再融資、減持、分拆上市等一系列制度。

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