摘要：本文首先對財務報表的使用者進行分類介紹,接下來研究如何讀出財務報表中的有效信息，主要分析了如何閱讀上市公司的四大報表：資產負債表，利潤表，現金流量表和所有者權益變動表。分析的目的在于讓投資者更有效更準確地從財務報表中找到自己的關注點，讀出所需要的財務信息。

關鍵詞：上市公司 財務報表分析

一、上市公司財務信息的使用者

在市場經濟條件下,與上市公司有經濟利害關系的通常要對上市公司的財務狀況進行分析。一般而言,可以分為上市公司股東、上市公司的貸款提供者、商品或勞務供應商、上市公司管理人員、顧客、上市公司雇員、政府管理部門、公眾和競爭對手等。這些方面構成了上市公司財務報表的使用者。

二、上市公司財務報表包括的內容

財務報表也稱對外會計報表，是會計主體對外提供的反映會計主體財務狀況和經營成果的會計報表。按照我國《企業(yè)會計準則》以及有關會計制度的規(guī)定,上市公司的財務報表包括資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者權益變動表及報表附注。

(一)資產負債表

資產負債表亦稱財務狀況表，是表示企業(yè)在一定日期（通常為各會計期末）的財務狀況（即資產、負債和所有者權益的狀況）的主要會計報表。資產負債表利用會計平衡原則，將合乎會計原則的資產、負債、股東權益會計科目分為“資產”和“負債及股東權益”兩大塊，以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準，濃縮成一張報表。

(二)利潤表

在財務報表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業(yè)一定時期的經營成果和經營成果的分配。它是企業(yè)生產經營成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。利潤表各項目間的關系可用“收入-費用=利潤”來概括。

(三)現金流量表

現金流量表是反映上市公司在一定會計期間現金流入與現金流出情況的報表。需要說明的是,現金流量表中的“現金”概念,指的是貨幣資金(包括庫存現金、銀行存款、其他貨幣資金等)和現金等價物(一般包括短期投資等變現能力極強的資產項目)。

(四)所有者權益變動表

所有者權益變動表是反映公司本期（年度或中期）內至截至期末所有者權益變動情況的報表。新準則頒布后，要求上市公司于2007年正式對外呈報所有者權益變動表，所有者權益變動表將成為與資產負債表、利潤表和現金流量表并列披露的第四張財務報表。

(五)報表附注

財務報表附注主要是以文字和數字形式對基本財務報表的內容以及其他有助于理解財務報表的有關事項進行必要的說明,包括基本的會計政策以及運用的主要會計方法等內容。

三、資產負債表分析

資產負債表是上市公司最重要的財務報表之一。關注表中的一些特別科目能夠幫助我們判斷企業(yè)的業(yè)務經營狀況是否良好。特別科目指的是一些往來科目，如應收賬款、預付賬款等，企業(yè)可以通過在這些科目的掛賬隱瞞利潤和負債。如果發(fā)現企業(yè)的上述項目數額巨大，應該提高警惕。

(一)應收賬款

一般來說，公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現象，因為在會計核算中設有“壞賬準備”這一科目，正常情況下，三年的時間已把應收賬款全部計提了壞賬準備，因此它不會對股東權益產生負面影響。但在我國由于存在大量“三角債”以及利用關聯(lián)交易通過該科目來進行利潤操縱等情況，因此當投資者發(fā)現一個上市公司的資產很高，一定要結合“壞賬準備”科目分析該公司的應收賬款項目是否存在三年以上應收賬款，是否存在資產不實、“潛虧掛賬”現象。

(二)預付賬款

該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業(yè)間的購銷業(yè)務的。一旦接受預付款方經營惡化，缺少資金支持正常業(yè)務，那么付款方的這筆貨物就無法取得，其科目所體現的資產就不可能實現，從而出現虛增資產的現象。

(三)其他應收款

主要核算企業(yè)發(fā)生的非購銷活動的應收債權，如各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。在實際生活中大股東或關聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應收款下，形成難以解釋和收回的資產，這樣就形成了虛增資產。

關注這些特別科目能夠發(fā)現問題，通過計算指標也能幫助我們判斷企業(yè)的業(yè)務經營狀況是否良好。

1、短期償債能力分析。

(1)流動比率（流動資產/流動負債）一般來說以大于2∶1較合適,但也不是越高越好，因為流動資產還包括應收賬款和存貨，由于應收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大，會加大企業(yè)短期償債風險。因此，投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候，一定要結合應收賬款及存貨的情況進行判斷。

(2)速動比率(速動資產/流動負債)用于衡量公司到期清算能力的指標,一般認為保持在1∶1，則流動負債的安全性較有保障。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響，一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較準確。

2、長期償債能力分析

資產負債率(負債總額/資產總額)反映了公司資產的風險狀況，如果資不抵債，負債過多，勢必影響公司資產的安全性。公司的負債也不能沒有，如果這樣的話，說明企業(yè)沒有充分利用自己的信譽資源，經營過于保守，難有長足發(fā)展。我們認為以經營發(fā)展需要為準，不超過70％為宜。

四、利潤表分析

利潤表是反映企業(yè)在一定會計期間的經營成果的報表，通過利潤表可以反映企業(yè)一定會計期間的收入實現情況，可以反映一定會計期間的費用耗費情況，可以反映企業(yè)生產經營活動的成果，即凈利潤的實現情況。因此我們主要從以下三個方面來分析利潤表：營業(yè)收入、三項費用和利潤。

(一)營業(yè)收入

利潤表的第一行叫營業(yè)收入，營業(yè)收入是主營業(yè)務收入和其他業(yè)務收入之和。在大多數情況下，只有企業(yè)營業(yè)收入持續(xù)增長，才是提升企業(yè)利潤的最根本辦法。所以，那些在營業(yè)收入上徘徊不前的企業(yè)，即使通過其他什么辦法讓利潤保持增長，都不是正?，F象。

社會公眾對于營業(yè)收入的認識，不能僅局限于表中這幾個孤立的數字，還需要到財務報表附注中了解營業(yè)收入的構成，因為企業(yè)同時經營著滿足不同市場需求的若干種產品和服務，了解哪些產品和服務對營業(yè)收入的貢獻更大、哪些領域存在增長潛力，可以了解企業(yè)未來的表現，并且清楚哪些相關的市場和行業(yè)資訊要密切關注。一般情況下企業(yè)會有長短期投資產生的投資收益，可能還有如政府補貼、資產重組收益等構成的營業(yè)外收入等。有時候，這些非營業(yè)收入會成為公司利潤的重要構成。

(二)三項費用

1、銷售費用

有的與企業(yè)的業(yè)務活動規(guī)模有關（運輸費、裝卸費、整理費等）上市公司財務分析，有的與企業(yè)從事銷售活動的人員的待遇有關(營銷人員的工資和福利費)，有的與企業(yè)的未來發(fā)展、市場開拓、擴大企業(yè)品牌的知名度有關。

2、管理費用

管理費用與企業(yè)發(fā)展階段有關。比如，有些外資企業(yè)剛進入中國時上市公司財務分析，因為外籍高層管理人員比較多，支付的費用較高，所以企業(yè)的管理費用成本會很高。還有一種情況是，企業(yè)進入快速發(fā)展階段以后，管理費用隨著管理的跨度和難度的增加，直接表現為管理費用成倍上升。

3、財務費用

財務費用跟企業(yè)在每個階段的融資風險是聯(lián)系在一起的。產生融資行為，所以財務費用就會發(fā)生，這里就產生了財務風險。

我們認為，在企業(yè)業(yè)務發(fā)展的條件下，銷售費用和管理費用不應該長期持續(xù)降低，這種對費用的控制可能對企業(yè)的長期發(fā)展不利，并有可能影響有關人員的積極性。財務費用的高低變化要結合市場上的貸款利息率來分析。

(三)凈利潤

凈利潤亦稱稅后利潤，是企業(yè)實現的利潤總額繳納所得稅后的部分。凈利潤是一項非常重要的經濟指標，對于企業(yè)的投資者來說，是獲得投資回報大小的基本因素；對于企業(yè)管理者而言，是進行經營管理決策的基礎。同時，凈利潤也是評價企業(yè)盈利能力、管理績效以及償債能力的一個基本工具，是一個反映和分析企業(yè)多方面情況的綜合指標。凈利潤多，企業(yè)的經營效益就好；凈利潤少，企業(yè)的經營效益就差，它是衡量一個企業(yè)經營效益的主要指標。

五、現金流量表分析

現金流量表是以收付實現制為編制基礎，反映企業(yè)在一定時期內現金收入和現金支出情況的報表。企業(yè)的現金流量由經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量三部分構成。分析現金流量表可以了解企業(yè)現金的來龍去脈和現金收支構成，評價企業(yè)經營狀況、籌資能力和資金實力?，F金流量表的分析可從以下幾方面著手：

(一)經營活動產生的現金流量分析

l、將銷售商品、提供勞務收到的現金與購進商品、接受勞務付出的現金進行比較。在企業(yè)經營正常、購銷平衡的情況下，二者比較是有意義的。比率大，說明企業(yè)的銷售利潤大，銷售回款良好。

2、將銷售商品、提供勞務收到的現金與經營活動流入的現金總額比較，比重大，說明企業(yè)主營業(yè)務突出，營銷狀況良好。

(二)投資活動產生的現金流量分析

當企業(yè)擴大規(guī)?；蜷_發(fā)新的利潤增長點時，需要大量的現金投入，此時可能出現投資活動產生的現金流入量補償不了流出量。但如果企業(yè)投資有效，將會在未來產生現金凈流入用于償還債務，創(chuàng)造收益，企業(yè)不會有償債困難。因此，分析投資活動現金流量，應結合企業(yè)目前的投資項目進行，不能簡單地以現金凈流入還是凈流出來論優(yōu)劣。

(三)籌資活動產生的現金流量分析

一般來說，籌資活動產生的現金凈流量越大，企業(yè)面臨的償債壓力也越大。在分析時，可將吸收權益性資本收到的現金與籌資活動現金總流入比較，所占比重大，說明企業(yè)資金實力增強，財務風險降低。

七、所有者權益變動表分析

所有者權益變動表是反映構成所有者權益的各個組成部分當期增減變動情況的報表。所有者權益是指企業(yè)資產扣除負債后由所有者享有的剩余權益，又稱凈資產。所有者權益是股東投入資本與企業(yè)經營積累的總和，是股東投資和公司發(fā)展實力的資本體現。其中，所有者權益變動表應當全面反映一定時期所有者權益變動的情況：所有者權益總量的增減變動；所有者權益增減變動的重要結構性信息等。

對于所有者權益變動表所包含的財務信息，我們應該注意以下幾個方面：

(一)注意區(qū)分“輸血性”變化和“盈利性”變化

這里的“輸血性”變化是指企業(yè)依靠股東入資而增加所有者權益，“盈利性”變化則是指企業(yè)靠自身的盈利而增加所有者權益。前者導致企業(yè)資產增加但增加的投資方向前景難以預料的情況下，其盈利前景存在變數；后者如果盈利質量較高，則可能意味著企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的前景較好。

(二)注意所有者權益內部項目互相結轉的財務效應

雖然內部結轉不改變所有者權益的總規(guī)模，但對企業(yè)未來的股權價值變化以及利潤分配前景可能會產生直接影響。

(三)注意關注企業(yè)股權結構的變化與方向性的含義

這種變化對企業(yè)的長期發(fā)展具有重要意義：可能由于企業(yè)股權結構變化，企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略以及人力資源結構與政策均會發(fā)生顯著變化。若按原來的慣性思維去對企業(yè)進行前景預測將可能會失去意義。

(四)注意會計核算因素的影響

會計核算因素的影響指的是會計政策變更和差錯更正對企業(yè)所有者權益的影響。這種影響除了數字上的變化以外，對企業(yè)的財務狀況質量沒有實質影響。需要警惕年度間頻繁出現前期差錯更正事項的情況，因為其很有可能是企業(yè)蓄意調整利潤所導致的結果。

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